이재명 정부는 코스피 5천 시대를 목표로 한 전면적인 정책 개혁을 추진하고 있습니다. 이는 단순히 지수를 올리자는 선언이 아니라, 시장 체질 개선을 통해 선진국형 자본시장 구조를 만들겠다는 의지의 표현입니다.

기존의 코스피는 저평가된 상태가 오래 지속되어 왔습니다. 한국 기업들의 주가순자산비율(PBR)은 선진국 평균에 한참 못 미치는 수준이었습니다. 이에 따라 정부는 구조적 개혁을 추진하며 외국인 자금 유입과 국민 자산 증식을 동시에 달성하려는 계획을 세웠습니다.

정부가 가장 먼저 손을 댄 부분은 상법 개정입니다. 지배구조 투명성을 강화하고 기업들이 스스로 시장 친화적인 방향으로 바뀌도록 유도하는 것입니다. 이 개정으로 인해 지주사들이 수혜를 받을 것이라는 분석이 지배적이며, 국민연금 또한 지주사에 대한 집중 투자를 확대하고 있습니다.

지배구조가 투명해지면 기업 가치는 자연스럽게 상승하게 됩니다. 외국인 투자자들 역시 법적 안정성과 예측 가능성을 중요하게 보기에, 이는 중장기적으로 자본시장에 큰 호재로 작용하게 됩니다.

많은 투자자들이 주식을 꺼리는 이유 중 하나는 세금 문제입니다. 현재 정부는 '배당 소득 분리과세' 정책을 검토하고 있어 투자자에게 실질적인 수익률 향상 효과를 가져다 줄 수 있을 것으로 기대됩니다.

이소영 의원이 발의한 소득세법 개정안에 따르면, 배당성향이 35% 이상인 회사의 배당소득에 대해 기타 소득과 합산 과세가 아닌 분리 과세를 적용받게 됩니다. 이는 실제 세금 부담이 현저히 줄어드는 결과를 낳습니다.

현재 배당소득과 이자소득을 합산해 연간 2,000만원을 초과하면 최고 49.5%의 금융소득종합과세가 적용되는 구조에서 분리과세가 도입되면 투자자들의 세금 부담이 크게 줄어들 것으로 예상됩니다.

국민연금의 지주사 집중 투자

최근 국민연금이 CJ, DL, 현대건설 등 지주사 종목을 집중적으로 사들이고 있다는 사실은 시사하는 바가 큽니다. 국민연금은 대한민국에서 가장 거대한 기관 투자자입니다. 그들이 지주사에 주목했다는 건 단순한 재무제표 분석을 넘은 구조적 성장 가능성에 투자한 것입니다.

이는 상법 개정의 영향을 직접 반영한 전략적 선택이며, 앞으로 지주사 섹터가 코스피 상승의 견인차 역할을 할 가능성이 크다는 해석이 가능합니다.

PBR 정상화, 주가 재평가의 시동

대한민국의 평균 PBR은 0.8 수준에 머물러 있었는데, 이는 선진국 평균인 1.8~4.0에 비해 매우 낮은 수치입니다.

이재명 정부는 이를 1 이상으로 정상화하겠다고 공언했습니다. 만약 이 목표가 달성된다면, 단순 계산만으로도 코스피 4,000 돌파는 무리가 아니며, 1.8 수준에 도달하면 5,000을 넘어설 수도 있다는 전망도 나옵니다.

자사주 소각 의무화 추진

자사주 소각은 기업이 스스로 주식을 회수한 뒤 이를 없애는 행위입니다. 주식 수가 줄어들면, 남은 주식의 가치가 자연스럽게 높아지게 됩니다. 이는 마치 하나의 케이크를 더 적은 사람들과 나눠 먹는 것과 같은 원리입니다.

정부는 이를 강제하기 위해 자사주 소각 의무화 정책을 추진 중이며, 이는 기업의 주주환원정책을 가속화하고, 시장 신뢰도를 끌어올리는 기폭제 역할을 할 수 있습니다.

이 모든 흐름 속에서 가장 주목해야 할 테마는 단연 배당주입니다. 정부가 배당을 장려하는 환경을 만들고 있는 만큼, 배당 성향 높은 종목은 앞으로 지속적으로 수혜를 입을 가능성이 큽니다.

더욱이 배당은 주가 등락에 상관없이 꾸준한 현금 흐름을 보장하는 만큼, 안정적인 수익을 원하는 투자자들에게는 최고의 선택지가 될 수 있습니다.

한국 상장기업의 배당 성향은 2014-2023년 평균 26%로 영국(129.4%), 미국(42.4%), 일본(36%)은 물론 중국(31.3%)보다도 낮은 수준입니다. 이는 향후 개선 여지가 크다는 것을 의미합니다.

2024년 기준 배당성향 35% 이상을 유지하는 상장법인은 총 308개사로 전체 상장사의 11.8%에 해당합니다. 이는 2022년 251개, 2023년 269개에서 꾸준히 증가하고 있는 추세입니다.

앞으로 정책이 구체화되면 포스코인터내셔널, 미원SC 같은 기업들도 배당 확대 대열에 합류할 것으로 기대됩니다.

개별 종목 선택이 부담스럽거나 분산 투자를 통해 리스크를 줄이고 싶다면, 고배당 ETF가 좋은 대안이 될 수 있습니다. 국내 고배당 ETF는 배당 성향이 높은 우량 기업들로 포트폴리오를 구성하여 한 번의 매수로 여러 기업에 분산 투자할 수 있는 장점이 있습니다.

국내 대표 고배당 ETF 비교

고배당 ETF 선택 기준

1. 분배 주기: PLUS 고배당주는 월배당으로 현금 흐름이 가장 빠르고, ARIRANG 고배당주는 연 1회 몰아서 지급합니다. 정기적인 현금 흐름을 원한다면 월배당이나 분기배당 상품을 선택하는 것이 좋습니다.

2. 포트폴리오 구성: 대부분의 고배당 ETF는 금융주 비중이 높습니다. ARIRANG 고배당주는 금융주 비중이 63% 수준으로 높은 편이며, KODEX 고배당은 상대적으로 다양한 섹터에 분산되어 있습니다.

3. 규모와 유동성: ARIRANG 고배당주가 가장 큰 규모를 자랑하며 거래량도 풍부합니다. 규모가 클수록 괴리율이 낮고 안정적인 운용이 가능합니다.

고배당 ETF 투자 시 고려사항

고배당 ETF 투자 시에는 배당률만 보고 투자하면 안 됩니다. 주가 하락 리스크도 함께 고려해야 합니다. 특히 금리 상승기에는 금융주가 수혜를 받지만, 경기 침체기에는 배당 삭감 가능성도 있으므로 주의가 필요합니다.

또한 배당소득세 15.4%가 자동으로 원천징수되므로, 연금계좌를 활용하면 세금 없이 재투자할 수 있어 복리 효과를 극대화할 수 있습니다.

주식 시장은 늘 기대감을 먹고 자랍니다. 하지만 반대로, 기대가 무너지면 충격도 큽니다. 정책이 발표되었음에도 불구하고 실행력이 뒤따르지 않으면, 시장 전체가 실망감에 빠져버릴 수 있습니다.

따라서 지금은 정책 실행 여부를 면밀히 체크하며 신중하게 투자 전략을 세울 타이밍입니다. 정책의 진정성과 실행력은 앞으로 몇 달 안에 판가름날 것이며, 그 시점이 배당주 중심의 포트폴리오로 전환할 기회가 될 수 있습니다.

이재명 정부 출범 후 코스피는 취임 첫날 2,770.84에서 7거래일 만에 2,920.03까지 상승하며 기대감을 반영했습니다. 하지만 지속적인 상승을 위해서는 정책의 구체적 실행이 뒷받침되어야 합니다.

이 글의 핵심 질문으로 돌아가 봅시다. 과연 코스피 5천 시대는 실현 가능한 미래일까요?

정답은 '그렇다'입니다. 단, 조건이 있습니다.

• 상법 개정과 같은 제도 개혁이 실질적 변화로 이어지고
• 배당 소득 분리과세, 자사주 소각 의무화 같은 정책이 기업 행동에 영향을 주며
• 국민연금과 같은 기관들이 전략적 투자로 방향성을 제시하고
• 개인 투자자들이 배당주 중심으로 장기 투자에 나선다면

코스피 5천은 충분히 도달 가능한 목표입니다. 지금은 그 거대한 변화의 서막에 서 있는 시기이며, 이 흐름을 먼저 이해하고 움직이는 투자자들이 시장의 진짜 승자가 될 것입니다.

하지만 주가를 떠받치는 것은 결국 기업 실적과 미래 성장 가능성입니다. 정치 리스크를 덜어주고, 기업이 자유롭게 투자하고 기술을 개발할 수 있는 환경이 조성되어야 증시도 지속적인 상승세를 탈 수 있을 것입니다.